瑞信首席中国经济师

影子银行风险究竟有多大？瑞信亚太区首席经济师陶冬用“未来中国经济最大的定时炸弹”来形容。在他看来，浮出水面的只是“冰山一角”，水下庞大的冰山体积更值得警惕。这究竟是夸张之辞，还是警世之语？ 按陶冬估算，目前中国的信贷总量达80万亿元，官方的银行借贷有47万亿元，两者相减，可粗略估算出目前影子银行产品规模约为33万亿元。这可能是迄今为止人们看到的有关影子银行规模的最大测算值。此前，广发证券(000776,股吧)从广义信用中介角度测算的中国影子银行总规模约为30万亿元左右；海通证券(600837,股吧)测算的影子银行规模约为28.8万亿元，占2012年GDP55.4%，占存款余额的32.3%；澳新银行大中华区首席经济师刘利刚在研究报告中测算出的“影子银行”规模约为15万亿至17万亿元，约占正规银行体系的12%至13%，是GDP规模的1/3。 之所以出现如此差异，是因为关于影子银行目前并无明确或权威定义，人们只能按照各自理解测算大致规模。根据金融稳定委员会(FSB)的定义，影子银行表现为委托和信托贷款、银行承兑汇票、企业债券融资、信托资产再加上民间借贷，这个规模在中国总计30万亿元有余。事实上，对影子银行的不同理解，既影响着对规模的估算，也影响着对风险的判断。如果笼统将商业银行表内以外资产都算作是影子银行部分，那么，这个规模足够庞大，一旦出现风险，似乎不用思考就能给出可能会引发系统性金融风险的结论。但问题其实并没有如此简单。 当前，在银行表外，影子银行体系大致存在着三类主要融资形式，一是银行的表外业务，如理财产品；二是非银行类金融机构，如信托公司等提供的贷款；三是民间借贷。三类融资方式中，民间借贷市场规模逐渐萎缩，而且多数发生在私人与私人之间，只要资金不来自银行，违约引发的风险基本可控。05

存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。法定存款准备金率是存款准备金制度的一个重要组成部分。存款准备金率是金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。存款准备金目前已成为各国政府金融政策的重要工具，提高存款准备金可以更多的冻结货币，减少货币流通量，一般在存在通胀压力时使用，对抑制经济过热很有效用，和提高存款准备金同时使用的还有加息。这几次提高存款准备金率，是由于本国流通货币量太大，大量游资（包括外国游资）流进股市和楼市，使股价、楼价虚增，存在泡沫，国家采取的宏观调控政策。见到效果后，会有大量资金从股市、楼市撤出，恢复它的本来面目。同时流通货币减少，也抑制了投资。如果再加息，投资的成本就会增加，在一定程度上影响就业。提高存款准备金率，还可以使本国货币升值，这已经发生作用，人民币对美元已升到7.7。外资来中国投资的成本提高了，这样在一定程度上可以抑制外资进入本国。当然如果外资是冲着中国股市和楼市来的，这对中国百姓是件好事。但是本国货币升值，对出口时不利的，这是由于本国出口产品价格提高，在国际市场上竞争力降低，在一定程度上影响本国出口企业效益，对就业也就有所影响。总之，笔者认为，国家的宏观调控政策，是为了使中国的市场经济健康发展，是利国利民的。笔者认为，政府对楼市的干预力度还应该加大，使楼价真正降下来，使老百姓可以把消费重点真正从住房转移出来，不必为了住房省吃俭用一辈子，这样才可能真正促进内需，使市场真正繁荣起来，进而使老百姓真正富裕起来。

郎咸平是台湾人,炒作功夫一流.现在在内地混的不错张五常蛮厉害差点得诺贝尔经济学奖,但常常语出惊人.习惯是下基层调研,反对劳动合同法和廉租房

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