注册会计师资本结构分析

D代表公司债务价值，V代表公司价值。实际计算中常用负债代入D,资产带入V，也就是资产负债率。

所谓资本结构，狭义地说，是指企业长期负债和权益资本的比例关系.广义上则指企业各种要素的组合结构.资本结构是企业融资的结果，它决定了企业的产权归属，也规定了不同投资主体的权益以及所承受的风险。以下为大家介绍下中级会计职称财务管理中关于影响企业资本结构的因素包括哪些的内容。一、资本结构的判断的标准1、有利于最大限度地增加所有者财富，能使企业价值最大化。2、企业加权平均资金成本最低。3、资产保持适当的流动，并使资本结构富有弹性。其中加权平均资金成本最低是其主要标准。二、影响企业资本结构的因素1、企业经营状况的稳定性和成长率。2、企业的财务状况和信用等级。3、企业资产结构。4、企业投资人和管理当局的态度。5、行业特征和企业发展周期。6、经济环境的税务政策和货币政策。三、企业资产结构对资本结构的影响1、保持合理的资本结构有利于提高企业价值。债务融资能够给企业带来财务杠杆收益和节税收益，当总资产息税前利润率大于债务成本率时，企业进行债务融资，可以获得财务杠杆收益，提高企业价值;企业进行债务融资可以带来节税收益，提高企业价值。但随着债务融资的增长，企业面临的财务风险就会增大，进而使企业陷入财务危机及破产。2、通过影响投资者对企业经营状况的判断以及投资决策来影响企业价值，资本结构向外部投资者传递了有关企业价值的信息，影响外部投资决策，从而影响企业价值，管理者持股和主动回购股权被投资者看做是企业前景良好的一个信号，这是因为管理者承担了风险。3、通过影响企业治理结构来影响企业价值;债务融资能够促使企业经营者努力工作，选择正确的行为，向市场传递企业经营业绩信号，有助于外部投资者对企业未来经营状态做出正确判断。

影响因素：（一）内部（1）增强经营者素质。企业经营者应提高自身素质，增加对经营中一些问题和细节的重视程度，构建完善的财务制度，规范企业治理结构，优化企业资本结构；同时树立相应的风险意识和法制意识，有规划的逐渐减少企业负债，降低企业负债率，从根本上降低企业的发展风险。（2）合理规划企业发展。作为小微企业经营者，应合理规划企业发展。在准备扩大生产规模时，必须充分考虑企业自身的发展状况、盈利能力以及该行业的发展前景，最应注意的是现有资金是否能满足扩大生产所需的资金。（3）谨慎对待资金借贷。小微企业大多通过民间借贷的方式丰富资金，民间借贷虽然有着借款门槛低、限制条件少、借贷方便等便利之处，但是也存在许多不容忽视的弊端，例如较高的借款利息和难以保证的借贷权益，因此，综合利弊才能进行资金的借贷。（二）外部政府应给予相应的外部支持。一方面，针对小型微利企业的发展现状和困难给出相应的优惠政策，如积极拓宽小微企业融资途径，放开银行贷款限额和申请条件，从纳税方面给予小微企业适当的减免优惠等等。另一方面，加快建立小型微利企业行业组织，以行业组织规范小微企业发展，增强行业自律；同时给小微企业以政策和资金上的扶持，让小微企业遇到经营困难能够寻求帮助。

一、权衡理论

在下面的表格中概括了权衡理论的主要知识点。在这个理论中，大家主要关注的是财务困境成本，这也是该理论的主要特点。

权衡理论

含义

所谓权衡理论就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构。

观点

企业价值最大化的债务比率：债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。

表达式

VL＝VU＋PV（利息抵税）－PV（财务困境成本）

二、代理理论

在代理理论中，除了需要考虑财务困境成本之外，在此最有特点的是考虑了债务的代理成本与代理收益。建议大家把下面的这个公式记住。

代理理论

VL＝VU＋PV（利息抵税）－PV（财务困境成本）－PV（债务的代理成本）＋PV（债务的代理收益）

三、优序融资理论

优序融资理论

在考虑融资成本的时候，不同来源的融资优先顺序就不一样。一般情况下，内源融资方便快捷，费用低甚至零费用，应优先考虑；而外源融资就会受到各种因素的限制。从外源融资看，根据融资的成本费用和难易程度，第二级的优先顺序可确定为债务融资、可转债融资和股权融资等。

通过上述三种理论，大家可能发现它们侧重点不同，但是都关注股东财富的最大化目标。如果想专门进行注会高频考点的复习，可以利用电子书中的同步练习题进行查漏补缺，一方面可以验证自己对知识点的掌握情况，另一方面对知识点起到巩固作用。

资本结构， 是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的利益。1.企业经营状况的稳定性和成长率企业产销业务量的稳定程度对资本结构有重要影响：如果产销业务稳定，企业可较多地负担固定的财务费用；如果产销业务量和盈余有周期性，则要负担固定的财务费用将承担较大的财务风险。经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。2.企业的财务状况和信用等级企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资金。相反，如果企业财务状况欠佳，信用等级不高，债权人投资风险大，这样会降低企业获得信用的能力，加大债务资金筹资的资本成本。3.企业的资产结构三总资产结构是企业筹集资本后进行资源配置和使用后的资金占用结构，包括长短期资产构成和比例，以及长短期资产内部的构成和比例。资产结构对企业资本结构的影响主要包括：拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票融通资金；拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金，资产适用于抵押贷款的企业负债较多，以技术研发为主的企业则负债较少。4.企业投资人和管理当局的态度从企业所有者的角度看，如果企业股权分散，企业可能更多地采用权益资本筹资以分散企业风险。如果企业为少数股东控制，股东通常重视企业控股权问题，为防止控股权稀释，企业一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务资金筹资。从企业管理当局的角度看，高负债资本结构的财务风险高，一旦经营失败或出现财务危机，管理当局将面临市场接管的威胁或者被董事会解聘。因此，稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。5.行业特征和企业发展周期不同行业资本结构差异很大。产品市场稳定的成熟产业经营风险低，因此可提高债务资金比重，发挥财务杠杆作用。高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务杠杆风险。同一企业不同发展阶段上，资本结构安排不同。企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应；企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重，保证经营现金流量能够偿付到期债务，保持企业持续经营能力，减少破产风险。6.经济环境的税务政策和货币政策资本结构决策必然要研究理财环境因素,，特别是宏观经济状况。政府调控经济的手段包括财政税收政策和货币金融政策，当所得税税率较高时，债务资金的抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值。货币金融政策影响资本供给，从而影响利率水平的变动，当国家执行了紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资金成本增大。

影响企业资本结构的因素:1.企业筹资的灵活性;2.企业的风险状况;3.企业的控制权;4.企业的资产结构;5.企业的盈利能力;6.企业的成长率。