刘力注册会计

01公司财务概述(1)什么是公司财务(2)财务管理目标解读：(1)本章属于基础章节，考查的知识点少。(2)可以重点看：罗斯《公司理财》和荆新《财务管理》。02财务报表分析(1)会计报表(2)财务报表比率分析解读：(1)没有任何会计基础的考生，推荐先学点会计学基础，如找本初级会计学教材看下三大会计报表。(2)各种财务报表比率计算公式以及彼此的关系，一定要掌握。03长期财务规划(1)销售百分比法(2)外部融资与增长解读：(1)这部分内容有点难度，特别是一旦考稍微难一点的计算题，很多考生搞不定，说明一直没有真正掌握这个知识点。(2)要学好本章，前提是学好上一章，因为这两章是一个整体。04折现与价值(1)现金流与折现(2)债券的估值(3)股票的估值解读：(1)报考院校如果考题简单，那么公司理财计算题一般就出自于本章，如债券估值和股票估值，特别是股票估值。(2)掌握各种计算方法，特别是特例，如看罗斯《公司理财》和刘力《公司财务》上面的例题。05资本预算(1)投资决策方法(2)增量现金流(3)净现值运用(4)资本预算中的风险分析解读：(1)本章是考试的重点，越来越多的高校喜欢在这一章出考题。(2)说本章难，难在于计算增量现金流，一旦这个求不出来，整个计算题就完蛋了，所以一定要会求OCF。(3)本章计算题和简答题特别多，一定要多加练习。06风险与收益(1)风险与收益的度量(2)均值方差模型(3)资本资产定价模型(4)无套利定价模型解读：(1)本章是考试的重点，也是考试的难点，越来越多的高校喜欢在这一章出考题。(2)本章要学好，光看公司理财的书不够，还需要看投资学教材，如博迪《投资学》教材相关内容。(3)考名校，除了要会简单计算，最好是掌握各模型推导，才能应付各种复杂的计算题。07加权平均资本成本(1)贝塔(β)的估计(2)加权平均资本成本(WACC)解读：(1)本章难点不在于加权平均资本成本，而在于贝塔(β)，因为这一块容易出计算题。(2)加权平均资本成本虽然容易，但是这个概念在公司理财中非常重要，涉及到融资、投资和公司价值的计算。08有效市场假说(1)有效资本市场的概念(2)有效资本市场的形式(3)有效市场与公司财务解读：(1)这一章主要考简答题和论述题，涉及到大量的文字性考题。(2)这一章，刘力老师的《公司财务》教材写得非常棒，建议大家一定要多看看。09资本结构与公司价值(1)债务融资与股权融资(2)资本结构(3)MM定理解读：(1)这一章再怎么强调也不会过，因为非常重要，历年考研的重难点所在。(2)罗斯《公司理财》介绍本章知识点的时候偏向于案例分析，而国内版教材如刘力《公司财务》、朱叶《公司财务》等教材喜欢举例，更适合应试考试。(3)学有余力的考生推荐额外再看下注册会计师里面的《财务成本管理》对应章节，毕竟这一章太重要，再怎么重视也不为过。10公司价值评估(1)公司价值评估的主要方法(2)三种方法的应用与比较解读：(1)本章重点看罗斯《公司理财》对应章节，包括书中的例题。比如，人大就考过书中原例题。(2)这三种方法一定要搞定，分清楚分子和分母到底是什么，以及相应的含义。(3)从历年考研真题来看，其实金融专硕还会考到股利这一块，所以说不能完全只参考考试大纲复习，还需要学股利等相关内容。以上就是2021年金融专硕431公司财务考试大纲及相关解读的分享，希望对各位考生有所帮助，想要了解更多金融专硕考研相关内容，欢迎大家及时关注本平台哦!

研究生专业会计学、企业管理、财务管理。考研总况工欲善其事，必先利其器。运用到考研上，就是事先要选择好报考学校，准备充足的备考资料。1999年高校扩招后，会计专业本科生数量大规模增长。不少理工科院校都增开了会计专业，曾有报道说2000年开设的专业中，每10个专业就有一个会计专业。虽然可能有些夸张，但也能说明一些情况。根据教育部网站统计数据，截止到2003年12月11日，全国共有普通高等学校1553所；这些本科院校里面，招收会计专业的学校将近有一半，其中设置硕士点的院校又有几十所。如何从这些众多的招生院校中挑选出适合自己的学校是一件很头疼的事情。这里首先结合一些经验，谈谈学校的选择问题。2002年会计学专业全国总共报考人数为11117人，录取2052人，2003年全国总共报考人数为13673人，录取2589人。其中大部分同学在选择学校时首先考虑的是地点，然后再考虑学校的其他方面。所以这里按地区把国内的会计院校划分成三类：第一类：北京区，主要有北京大学、中国人民大学、中央财经大学、财政部科学研究所研究生部、对外经贸大学、北京工商大学、首都经贸大学等，还有东北财经大学、哈尔滨商业大学、天津财经学院等北方院校。第二类：上海区，主要有上海财经大学、复旦大学、上海大学等。第三类：南方区，主要有厦门大学、中山大学、中南财经政法大学、江西财经大学、西南财经大学等。除了上述院校外，还有不少其他院校，在这里就不再一一赘述。很多同学可能认为选择学校当然要选最好的，但其实最好的不一定适合自己，因此选择一所适合自己的学校才是最重要的。在这里给大家推荐几所热门学校以供参考。 1.北京大学光华管理学院 推荐指数：★★★★★竞争激烈指数：★★★★★专业课难度指数：★★★★★考试公平指数：★★★★★学术地位指数：★★★★相信绝大部分同学都把去北大读书作为自己的梦想，对于本科没有机会的同学，通过考研进入北大可以实现这个梦想。北大是当之无愧的中国最高学府，所以光华管理学院就是管理学科的最高学府。虽然光华的会计学专业在国内学术声望并不靠前，但光华的管理足以弥补这一缺憾。曾经去北大听过几次课，望着那些留洋归来，满嘴洋文的年轻教授，只能后悔当年没考北大。因为会计的研究热点已转向实证会计研究，对数学的依赖也越来越大；和其他许多高校不同，北大的会计学专业初试考数学三。专业课考微观经济学和财务管理，微观部分注重数学推导，朱善利老师的教材需要仔细研读。财务管理喜欢考查当前财务管理前沿理论，刘力老师的财务管理学是必备书目。北大最近几年分数线都比较高，基本都在370分左右，并且自从考研改革后（2003年由五门改为四门，下同）竞争尤为激烈；并且复试时注重个人素质考察，初试成绩好而复试被淘汰也不足为怪。想要考进北大必须要加强三门基础课复习，尤其是数学。数学基础好的同学不妨考虑一下这里，或许能帮大家实现N年前的梦想。 2.中央财经大学 推荐指数：★★★★★竞争激烈指数：★★★★专业课难度指数：★★★★考试公平指数：★★★★★学术地位指数：★★★★中央财经大学曾经和上海财大等六所财经院校隶属于财政部，上世纪末划归教育部直属。央财因其得天独得厚的地理位置受到众多学子的青睐，但因办学规模一直较小而受到限制。2004年是央财有很大改变的一年，博士点由原来的4个扩展到15个，硕士点由原来的8个增加到29个，并且新增MBA专业。中央财经大学会计学专业历史悠久，因此在国内也有相当好的声誉。其专业课考试难度并不是很大，2004年改考《管理学》，并且以往每年均有考前辅导班。2011年中央财经大学会计学报考人数创下了2500人的记录。 3.上海财经大学 推荐指数：★★★★★竞争激烈指数：★★★★★专业课难度指数：★★★★★考试公平指数：★★★★★学术地位指数：★★★★★上海财经大学在国内会计学依靠以前的又是，当今国内会计学界的少壮派多出自这里。上海的地理环境也孕育了良好的学术氛围。又由于处于中国改革开放前沿地带，接触西方思想也比较多，所以上财比较重视一些前沿理论研究。因此涉及新的会计准则的教材是必读书目，基础课要更严格要求自己。 4.中山大学 推荐指数：★★★★竞争激烈指数：★★★★专业课难度指数：★★★★★考试公平指数：★★★★学术地位指数：★★★★中山大学在南方历来有很高的声誉。其优雅的学习环境，适宜的气候使其成为不少同学心仪的学校。其会计学专业学术实力也名列前茅。2004年初试专业课考试科目为会计学，和以上三所高校不同。由于中山大学是教育部确定的自主划线招生录取学校之一，所以每年分数线变化比较大。读研体会读书的生活是清贫而又充实的。如果在跨进研究生的门槛后能很好地利用这几年的时光，相信对一生的影都是很深远的。首先是专业课的学习。会计学专业的研究生阶段和本科阶段目标是不同的。所谓研究生就是以研究为主，检验研究成果的标准就是发表文章质量和数量，这也是文史学科和理工学科的主要不同。国内会计界最高理论杂志当属《会计研究》，如果学生阶段能在此发表文章不亚于演艺界的金鸡奖；而如果能在U.S.的《accounting review》上小露头角，则不亚于奥斯卡金像奖。而会计学研究的方向前文已小有提述，即是较偏重于实证研究，实证会计研究主要应用方法就是计量经济学，而计量经济学又离不开概率论和数理统计，因此在研究方法和手段上对数学的应用越来越广泛。建议在读研之前就把概率论和数理统计认真研读一遍，这会给将来学习计量经济学打下良好的基础。除了实证方面的研究外，还要掌握会计实务。课余时间比较多的同学，可以联系一下会计师事务所找找实习机会。没做过审计业务的同学如果有实际的从业经历就再好不过了。其次是英语的学习。如果能在毕业前说一口流利的英语，对就业无疑有很大的帮助。随着研究生招生人数的逐年增加，就业压力也越来越大。不少单位特别青睐个人素质高、能力强的研究生。一些待遇不错的外企，更加注重英语口语能力。所以应聘时能用熟练的口语和用人单位交流，一定能为胜出带来很多的机会。就业前景会计学是工商管理类专业下面的二级学科，与工商管理、市场营销、会计学、财务管理、人力资源管理、旅游管理等专业并列。属于考研报考热门专业。在就业方面，形势也颇为看好。为帮助同学了解管理学门类硕士生的职业前景，以便选择好自己未来的专业，特此梳理了相关资料，就会计学专业进行了系列观察与统计分析。就业状况一览会计学是进入世界四大会计师事务所的捷径，每年都会有一定的该专业毕业生进入四大，但数量非常少。普遍来看，工作相当好找，并且薪水不低，工作环境好。如果能力较好，那么就不用为工作而发愁，但是要进外资企业的话，还需要努力一把。一般而言，需要在读研期间就将“东家”提前敲定，不要毕业后跑到人才市场上去找工作。可以说任何一个单位都离不开会计，所以只要期望值不高，专业技能过关，提早准备，一定可以找到一份比较满意的工作。能力素质训练一般来讲，会计学研究生在以下几个方面的能力培养上有必要下足功夫：1、掌握财务会计、财务管理、审计、成本与管理会计、企业并购、资产管理与评估、会计信息化管理的系统理论和专业知识。2、熟练利用数据库检索学术、专业文献，熟练使用计算机进行专业数据处理、统计分析。3、掌握至少一门外语，能够熟练阅读学术和专业文献。4、最好能够考一些含金量比较高的证书，如会计师、注册会计师、精算师等。除此之外，在读研期间尽量多地从事社会实践，对未来就业也是非常关键的。主要课程会计总论、会计科目、帐户与复式记帐的应用、会计凭证、帐簿及报表、会计核算及会计工作组织等会计常用知识、资产负债及所有权者权益、营业收入费用利润、财务报表分析、会计法、税收法规及税收证书管理手把手教做账、电脑上教做帐（学习财务软件）。

资本结构是企业 财务管理 和资本运营中的一个重要的内容,也是现代公司财务管理研究的最重要问题之一。下文是我为大家搜集整理的关于资本结构方面论文的内容，欢迎大家阅读参考! 资本结构方面论文篇1 论资本结构与公司绩效 【摘要】对于公司资本结构的研究往往会得出截然相反的结论--有的研究结果表明负债比率越高，公司绩效越好;也有的研究结果却恰恰相反——这被称为资本结构之谜。为了破解这一谜题，本文提出了公司规模可能影响资本结构与公司绩效之间关系的猜想，并分别对在A股主板和中小版上市的公司进行了比较分析，发现不同规模的公司其资本结构与经营绩效之间的关系确实不同，这也就证实了我们提出的猜想。 【关键词】资本结构;公司绩效;企业规模 一、引言 传统的公司财务理论认为企业的资本结构包括资本的属性结构和资本的期限结构。资本的属性结构是指企业不同属性的资本(即债务资本与权益资本)的比例;而资本的期限结构是指不同期限的资本(如长期债务资本与短期债务资本)的比例。由于企业的资本结构可以影响到企业的融资成本、税收规模、治理结构等，进而就会对企业的经营绩效产生一定的影响。因此，企业如何通过融资方式的选择来实现其经营绩效的最优化，即如何确定最优资本结构，就成为公司财务理论和公司治理实务中十分重要的问题。 对于这个领域的探索和研究，已经初步形成了较完整的理论体系，即资本结构理论。该理论起源于莫迪利安尼和米勒教授提出的MM理论：在一系列的假定条件下，企业价值与资本结构无关。然而，这些假设条件过于苛刻，在现实中无法得到满足，因而其结论也就难以成立，但它开启了学界研究企业最优资本结构问题的闸门。此后，大量的学者对这个问题进行了研究。然而结果却是大相径庭甚至截然相反，这就是所谓的“资本结构之谜”。 二、理论回顾与文献评述 1.理论回顾。(1)MM理论。MM理论认为，在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与公司价值无关。也就是说，公司债务比率在从零增加到100%的过程中，企业价值及资本成本不会发生变动，即不存在最佳资本结构。(2)修正的MM理论。修正的MM理论是对最初的MM理论的修正和改进，考虑了企业所得税的影响，认为由于债务资本的利息支出是免税的，债务资本的使用可以降低企业的综合资本成本，进而提高公司价值。即公司绩效与负债比率正相关，100%的负债率是公司的最优资本结构。(3)米勒理论。MM理论的创始人之一莫顿·米勒教授在1976年提出了所谓的米勒理论，认为修正的MM理论高估了负债的税盾效应，因为个人所得税的存在部分地抵消了个人从投资中所得到的利息收入。但是个人从投资中所得到的利息不会被全部抵消，因此修正的MM理论依然是成立的，但最有负债率低于100%。(4)权衡理论。权衡理论认为，MM理论忽略了两个重要因素——财务拮据成本和代理成本，而事实上只要使用债务资本，它们就可能会出现。在考虑进这两个影响因素后，负债虽然可以给企业带来节税效应，使企业价值增大，但是随着企业资产负债率的提高，财务拮据成本和代理成本也会增加。只有使得负债的节税收益与财务拮据成本以及代理成本之差达到最大的资本结构才是公司的最优资本结构。(5)优序融资理论。优序融资理论认为，当公司面临融资需求时，最优的融资顺序是首先选择内源融资，然后是债务融资，最后才是考虑进行权益融资。而且经营业绩越好的公司面临融资需求时，越倾向于内部融资，即企业的优先融资顺序为内部融资—债务融资—股权融资。因此，业绩优良的公司往往拥有较低的资产负债率。 2.文献评述。显然，上述理论都有一定的道理，但是结论却并不相同。因此，许多研究者希望通过实证研究来考察资本结构对公司绩效的影响。(1)国外方面，Titman和Wessels (1988)对美国制造业中469家上市公司1972～1982年间的数据为样本进行了实证研究，结果表明公司绩效与负债比率之间具有显著的负相关关系;Jordan、lowe和Taylor(1988)以275家英国中小型私营企业为样本，对其1989年到1993的财务数据进行了研究，得出公司的盈利能力与负债比率正相关的结论;Frank和Goya(2003)使用了美国的非金融类企业从1950年到2000年的近20万个观测变量的庞大数据库进行了研究，结果显示：公司绩效与资本结构正相关。(2)国内方面，余景选和郑少锋(2010)以沪深交易所2000年之前上市的农业公司为研究对象进行实证分析，结果表明资本结构与公司绩效之间呈现出不显著的负相关关系;王娟和杨凤林(1998)从在上海证券交易所上市的公司中选取了涉及41个行业的461家公司作为研究对象，分析了它们在1997年12月31日的筹资结构状况，发现盈利能力与负债率呈现出正相关关系;刘东辉和黄晨(2004)运用回归分析的 方法 对295家A股上市公司的市场价 值与资本结构之间的定量关系进行了实证研究，结果表明，上市公司的公司价值与资本结构正相关。 可见，实证研究也出现了相反的结论。这是否表明资本结构与公司绩效之间的关系并非是单一确定的?是不是存在其他的因素影响两者之间的相关性?有鉴于此，我们提出一个猜想：资本结构对公司绩效影响可能是不确定的，二者之间的关系可能还受其他因素的影响，比如，企业的规模。因此，本文试图通过对大型上市公司和中小型上市公司分别进行研究，通过比较分析来探讨公司规模对于其资本结构与公司经营之间的关系是否有影响。另外，本文还将负债比率区分为流动负债比率和长期债务比率，研究两者各自对公司绩效的影响。 三、样本选取和模型设计 1.样本选取。基于比较研究的需要，本文选取了两个样本。样本的选取遵循以下原则：(1)行业相同或相近的企业只选取其中最有代表性的一到两家;(2)剔除在研究期间发生过大 规模的追加投资或者股东撤资的企业;(3)剔除金融类上市公 司，因为金融类公司资产与负债的划分方式与其他行业的公司有着明显的区别;(4)剔除在研究期间被ST或PT的企业。按照上述原则，最后从在深证中小板块上市的企业中选取了代表性较强的100家作为样本一，从入选沪深300指数的三百家蓝筹股中选取了代表性较强的97家企业作为样本二。两个样本的时间跨度分别为2005～2010年和2000～2010年。 2.变量和模型。(1)解释变量。本文不仅要考察资产负债率对公司绩效的影响，还要考察流动负债和长期债务各自对公司绩效的影响。所以，模型的解释变量为流动负债比率(CLAR)和长期债务比率(LLAR)。(2)被解释变量。显然，被解释变量是公司的经营绩效，而用于反映公司绩效的变量，使用较多的是净资产收益率和每股收益以及市盈率等，本文采用的是净资产收益率(ROE)。(3)控制变量。为了增强模型的可靠性，将企业营业收入的增长率作为成长性指标(ROG)加入模型，因为公司的成长性与公司的经营绩效有很强的相关关系，一家公司的预期成长能力会直接影响公司当期生产销售状况以及未来的经营情况。另外，为了保证数据之间的可比性和使用的方便性，本文将CLAR、LLAR、ROE以及ROG这五个变量的数值同时乘以一百，以去除百分号。所以，模型的是形式为：ROE=β0+β1CLAR+β2LL AR+β3ROG+u，其中u为误差项。 3.数据来源。本文中使用的所有数据均来自Wind金融数据资讯终端、CSMAR数据库下载系统。 四、实证分析 利用Eviews6.0软件包对两个样本的数据分别进行回归，得到如下统计表： 从回归结果统计表中可以看，两个样本的解释变量和控制变量都在90%以上的置信水平下是显著的，Ad.R2和F检验的结果也显示模型是可靠的。所以，两个样本的回归方程分别为： 样本一：ROE=130.68+4.73CLAR+11.04LLAR10.08ROG。 研究结果表明，对于中小企业来说，公司经营绩效与其流动负债比率和长期债务比率均呈现正相关关系;而对于大型企业呈现的却是负的相关关系。这就证实了我们先前提出的猜测，即资本结构与公司经营绩效之间的关系可能并没有确定的，它还收其他因素的影响。 五、原因分析 结合相应的公司财务理论，本文认为，上述结果的产生可能是基于以下原因：虽然债务资本的节税效应是客观存在的，但是债务资本对公司绩效的影响并不仅仅局限于这一个方面。比如：(1)资产负债率的提高必然伴随着权益资本比重的下降，因而经营风险也就同步上升，进而融资成本由于理性债权人对风险贴水的要求上升而上升，使得债务资本对公司绩效产生负面的影响。(2)持有公司大量权益资本的股东，往往也是公司的管理层成员，他们最有激励做出有利于公司经营绩效的决策。而资产负债率的提高意味着权益资本比重的下降，从而公司管理层成员做出最有利于公司经营绩效的决策的激励也就会随之下降，而管理层做出的最优决策所需要付出的成本(时间、精力等)往往也会越高。所以，管理人员做出的对自己最优的决策会随着资产负债率的提高而越来越偏离对公司最优的决策。而债务比率对公司绩效的影响究竟是正的还是负的，取决于其节税效应与其他各种效应的综合结果。而其他效应的大小及规模对于不同规模的公司来说是不同的，这就使得资本结构与公司绩效之间的关系变得不确定。 六、小结 本文的意义在于提出了一个对于资本结构之谜的新思考，并通过这一思路对资本结构之谜做出了相应的解释。但是本文也存在着明显的不足，比如，未能找到一个用于反映资本结构与经营绩效之间关系的被解释变量来进行建模分析，而只是通过比较了不同规模的公司二者之间的关系的不同，来得出公司规模影响公司资本结构与经营绩效之间关系的结论。但是公司规模是怎样影响二者之间关系的以及公司规模是不是最主要的影响因素?还有哪些因素对其有影响?这些问题本文都未能作出回答，这也是后续研究的重点。 参考文献 [1]黄宪.公司资本结构与经营绩效的实证分析[J].经济研究导刊.2009(3) [2]刘东辉，黄晨.资本结构与企业价值关系的实证研究[J].南方经济.2004(2) [3]路正飞.企业适度负债的理论分析与实证研究[J].经济研究.1996(2) [4]马林梅，王志宏.中国上市公司资本结构对经营绩效影响的实证分析——来自商贸行业的 经验 验证[J].技术经济.2007(10) [5]沈艺峰.资本结构理论史[M].北京：经济科学出版，1999 [6]唐国正，刘力.公司资本结构理论——回顾与展望[J].管理世界.2006(5) [7]王娟，杨凤林.上市公司筹资结构的实证研究[J].经济理论与经济管理.1998(6) [8]王汉文.资本结构与经营绩效——基于浙江民营企业的考察[J].浙江社会科学.2008(12) [9]易宪容，黄少军.现代金融理论前沿[M].北京：中国金融出版社，2005 [10]邹妮.上市公司盈利能力、成长性、公司规模与资本结构的关系[J].企业导报.2010(10) [11]余景选，郑少锋.农业上市公司资本结构与绩效的关系[J].财政金融.2010(5) [12]Titman，Wessels.The determinants of capital structure choice[J].Journal of Finance.1988(4) [13]Jodan J.，Lowe J.，Taylor P.Strategy and Financial Policy in UK Small Firms[J].Journal of Business Finance and Accounting.1998(25) [14]Frank M.Z.，V.K.Goyal.“Testing the Pecking Order Theory of Capi -tal Structure”[J].Journal of Financial Economics.2003 资本结构方面论文篇2 试论资本结构对审计质量的影响 【摘要】本文选用财务报表中的可操控性应计利润替代审计质量,用修正的Jones模型计算可操控性应计利润,并用我国上市公司2006年的数据为样本,检验了资本结构与审计质量的关系。结果表明资本结构与可操控性应计利润有显著的统计关系。 【关键词】资本结构;可操控性应计利润;审计质量 引言 近年来由于出现了大量上市公司审计失败的案例,因此审计质量已经成为人们关注的 热点 问题。资本结构作为企业权益资本和债务资本的比例关系,是企业相关利益者权利和义务的集中体现。影响并决定着公司治理结构,进而影响并决定企业的治理效率。当上市公司出现财务危机的时候,其进行盈余管理和操控的动机明显增强。而经过注册会计师审计的报表能否甄别出相应的利润操纵? 目前从资本结构的角度对审计质量的影响进行研究的资料较少,本文试图结合具体数据给以量化的验证和分析。从而进一步研究上市公司资本结构对审计质量的影响,为提高审计质量提出建议,最终的目的是希望优化企业的资本结构,提高上市公司财务信息的披露质量,降低上市公司的财务风险,从而提高审计质量。 一、文献回顾 朱小平、余谦(2003)从公司管理层因经营成果和财务状况不佳,需粉饰报表以操纵利润的角度,提出了公司的财务状况和经营业绩会影响公司的审计意见类型,其检验结果显示:速动比率、资产负债率、应收账款占总资产比例、上市公司年限等因素与公司收到非标准意见的概率负相关,资产规模、存货占总资产的比率、净资产收益率、现金流量比率等因素与公司收到非标准意见概率正相关。 张为国、王霞(2004)通过研究我国上市公司资产负债表指出负债状况会对公司信息披露产生直接影响,美国安然公司的财务丑闻在很大程度上是由于公司资产负债率过高引起的。理论上认为,公司杠杆越高,其面临的财务风险越大,从而被资本市场低估的可能性也越大;公司管理层为消除负债率过高给股市带来的负面影响,往往在信息披露上进行操纵,如通过设立大量的不纳入合并报表范围的空壳子公司来规避“报表”财务风险,或者利用盈余管理手段来加大公司盈余,从而显示高资产负债率的正效应。已有研究表明,公司资产负债率越高,经理层出于职位安全考虑会更多地进行盈余管理,从而降低信息披露质量。 王玉蓉、黄巧欢(2008)通过对我国上市公司审计质量影响因素的实证分析研究得出:资产负债率、上年审计意见类型与“非标准”意见的出具概率呈现正相关关系。由此说明客户出现财务危机时注册会计师更加谨慎,尤其是上市公司出现亏损时会引起广泛的关注,此时,被出具“非标准”意见的可能性较大。 二、研究设计 (一)假设的提出 从我国的实际情况看,并不是所有的具体指标都适合评价上市公司的审计质量。方军雄等人通过研究公司出现首次净亏损时审计师的表现,得出结论之一是:在我国当前的审计市场当中不同规模的审计师在审计意见出具上并没有存在显著差异,国外成熟市场以审计师规模作为审计质量的替代标准可能并不适合我国当前的状况。1996年Subramanyam比较研究了国际原“六大”会计师事务所和“非六大”会计师事务所的操控性应计利润定价。其研究表明,审计质量和操控性应计利润的信息价值之间有着直接的关系。目前,上市公司往往对可控应计利润进行操纵,存在比较普遍的盈余管理和管理舞弊行为,这会降低会计数据的可靠性和真实性,造成财务 报告 的信息失真。审计师要发表恰当的审计意见来揭示存在的盈余管理和管理舞弊行为,以降低审计的风险,提供会计信息的可靠性,增加使用者对会计信息的有用性。因此,本文拟采用可操控性应计利润作为衡量审计质量的标准。 基本财务数据和指标作为公司财务状况和经营业绩的指示灯,不仅反映了公司基本的资本结构,同时也是注册会计师进行审计的直接材料。本文将提出2个假设以检验这些因素对审计质量的影响。 资本结构中负债比重的高低影响到公司财务风险的高低,为了验证资产负债率是否能影响审计质量,我们提出如下假设。 假设1:资产负债率越高,公司“粉饰”合并报表、进行盈余管理的动机越强烈,则可操控性应计利润就会越高,审计质量随之降低。 由于债权人具有监督和确保管理者不操纵盈余和报告误导性会计数值的作用。随着债务融资水平的提高,利益相关者(贷款人)的归属利益也随之增加,导致更高审计质量需求的增加。为此,提出如下假设。 假设2:债务融资水平越高,公司的可操控性应计利润越低,审计质量则会提高。 (二)样本选择与数据来源 本文从2006年度所有沪深上市公司中选取样本,剔除金融 保险 行业和数据不全的上市公司,从而最终得到1331个研究样本。本文所使用的数据来源主要包括:国泰安研究服务中心的CSMAR中国上市公司财务年报数据库,中国股票市场操控性与非操控性应计利润研究数据库,中国上市公司资本结构研究数据库等。 (三)变量定义与计算方式 1.因变量 本文采用修正的Jones模型,来计算非可操控性应计利润: NDAt/At-1=a1/At-1+a2(△REVt-△RECt)/At-1+a3PPEt/At-1 其中,NDAt为第t年的非可操控性应计利润,At-1为第t-1年的总资产,△REVt为第t年的营业收入与第t-1年的营业收入之差,△RECt为t期与t-1期的应收款项差额,PPEt为第t年期末固定资产价值,a1、a2、a3为系数,由以下模型在估计期回归得出: TAt/At-1=a1/At-1+a2△REVt/At-1+a3PPEt/At-1+e 其中,TAt为总体应计利润,t为事件期年份,e为残值。 再用利润总额减去非可操控性应计利润,即可得到可操控性应计利润,进而计算出ABS(DAt/At-1)来衡量审计质量。 2.解释变量 根据前文提出的两个假设,我们设置如下两个解释变量(见表1)。 3.控制变量 影响审计质量的因素是多方面的,而本文主要研究与资本结构相关的因素,根据相关研究经验及我国特有的资本结构背景,我们主要选择可能影响审计质量的三个指标作为控制变量(见表2)。 (四)研究模型 为了验证资本结构与审计质量之间的相关性,我们设计了如下多元回归模型: ABS(DAt/At-1)=a0+a1LEV+a2LL+a3SIZE+a4CASH+a5QR+a6LQR 此模型所要揭示的目标是,在影响资本结构的因素中,究竟哪些因素与审计质量之间有更显著的相关性。 本文使用的数据处理统计分析软件是SPSS 12.0。 三、结果与分析 (一)描述性统计分析 利用表3对变量的描述性统计结果,可以得到如下初步结论:(1)ABS(DAt/At-1)的最大值达4.959,即是上年度总资产的4.959倍,体现了上市公司可以进行的盈余管理空间之大;同时,约24%的可操控性应计利润绝对值的均值还说明了上市公司可能存在的较普遍的盈余管理行为。(2)上市公司之间的资产负债率相差悬殊,如最高的资产负债率高达为970%,而最低的仅为2.1%,样本中上市公司的资产负债率的均值在60%左右,存在较大的财务风险。(3)长期负债比率之均值在9.62%左右,这说明我国上市公司的流动负债水平偏高,上市公司出现资金周转困难的可能性随之提高,进而也增加了上市公司的信用风险和流动性风险,构成了公司经营的潜在威胁。(4)样本中现金流动负债比率的平均值在18.5%左右,说明我国上市公司的净现金流量不充足,公司需要通过短期债务来保证正常的运营。(5)流动比率的平均值在1.41左右,速冻比率则在1.30左右。根据国际惯例:企业的流动比率为2比较适当,而速动比率一般不能低于l,否则短期偿债能力会不足。从上述数据可以看出我国上市公司的流动比率明显偏低,企业短期偿债能力偏低。 (二)回归分析结果 对该方程进行回归后,得到F统计量为10.857,并在0.01水平上显著,即在显著性水平0.01下,ABS(DAt/At-1)对LEV、LL、SIZE、CASH、QR、LQR有显著的线性关系,即回归方程是显著的。 从表4的多元回归统计结果可知,资产负债率与ABS(DAt/At-1)之间相关性显著,这说明资产负债率的高低会影响到可操控性应计利润,资产负债率较高的上市公司,其可操控性应计利润较高,从而审计质量降低。长期负债比率与ABS(DAt/At-1)之间相关性不显著,说明长期负债比率高的上市公司,其审计质量未必低于长期负债比率低的上市公司。 资产规模与ABS(DAt/At-1)之间呈显著的正相关性,说明资产规模越大、效益越好的公司,其盈余管理的动机越大,可操控应计利润越高,从而审计质量会降低。 四、结论 本文通过对审计质量衡量方法的分析,选择使用调整后的截面Jones模型所估计的可操控性应计利润作为财务报告审计质量的替代变量,通过研究与资本结构相关的六个变量,分析资本结构与审计质量的关系,通过理论分析和调查统计数据得出资本结构与审计质量存在一定的相关性关系的结论。本文的局限性在于因篇幅与时间所限没有充分考虑可操控性应计利润以外的审计质量衡量方法对财务报告审计质量研究的影响。 参考文献 [1]方军雄,洪剑峭,李若山.我国上市公司审计质量影响因素研究:发现和启示[J].审计研究,2004,(6):35. 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