这个上限说的是一个极端情况，假设期初股票价格为50元，看涨期权价格为51元，执行价格50元，则用无套利分析法，可以卖出一单位看涨期权，买入一单位股票，则期初套利1元、外加一份股票。则期末时，看涨期权空头加一份股票的组合，最多只能获得执行价格的收益50元，不考虑时间价值，整个过程获利51元，若期末股价跌至极端情况0元，则整个过程只能获利1元，即期初股价与看涨期权差值。这样我们就知道当考虑股票价格下跌时，期末组合收益在（0，K】区间内，则不考虑时间价值，期末组合价格为（c-s0，K+c-s0），这时若期初组合收益大于0（即c-s0大于0），显然套利者可获得无风险收益，故价格上限为标的资产价格。
雨虹阳光
