德国拜耳初级会计的收入

英国位于欧洲西部，由大不列颠(包括英格兰、苏格兰和威尔士)、爱尔兰东北部和一些小岛组成。横跨北海、多佛海峡和英吉利海峡，面向欧洲大陆。海岸线总长11450公里。历史上，从8世纪末开始，以丹麦人为主的斯堪的纳维亚人多次入侵英国。值得一提的是，1337年至1453年英法之间为领土扩张和争夺王位的战争是世界上最长的战争，断断续续持续了116年。与欧洲大陆相比，英国文艺复兴发生较晚，但经过都铎王朝和伊丽莎白女王时代，英国文艺复兴的后来者后来居上。17世纪初，英国诞生了“三巨头”:莎士比亚、培根和哈维，他们成为当时艺术、人文和科学领域最杰出的代表。值得一提的是，英国是世界上第一个工业化国家，许多科学发现和发明都是第一个做出的，如蒸汽机、青霉素、脱氧核糖核酸、绵羊多利和喷气发动机等。英国国土面积24.41万平方公里(含内陆水域，欧洲排名第12，德国排名第8)。人口6648万。德意志联邦共和国，简称德国，属于中欧。它是一个联邦议会制共和国，北邻丹麦，西接荷兰、比利时、卢森堡和法国，南接瑞士和奥地利，东接捷克和波兰。这个国家由16个联邦州组成，首都是柏林。德国国土面积357167平方公里，人口约8292万，是欧盟中人口最多的国家，主要民族为德国人。德国人在公元前就生活在德国。部落在公元2-3世纪逐渐形成。德国于83年脱离法兰克帝国，并于962年建立神圣罗马帝国。日耳曼人通过长期的对外征服，占领了捷克、意大利北部和波兰西部，并远征俄罗斯和匈牙利。值得一提的是，1914年德国挑起第一次世界大战，1918年因战败而崩溃。1919年2月，德国建立魏玛共和国。希特勒于1933年上台，实行独裁统治。德国在1939年发动了第二次世界大战。在盟军的进攻下，德国战败，于1945年5月8日投降。1990年，东德和西德终于实现了两德统一。经济总量是衡量一个国家发达与否的重要参考指标之一。根据IMF和世界银行的数据，与英国相比，德国的经济产出最大，也最富有(人均GDP指标)。具体指标如下:1)英国2020年GDP将为2.83万亿美元，成为世界第六大经济体；2020年人均GDP为40406美元，世界排名第22位。2)德国2020年GDP为3.86万亿美元，是世界第四大经济体；2020年，德国人均GDP为45733美元，世界排名第16位。3.英国和德国谁的经济发展水平更高？1)英国是世界上第一个工业国。英国的主要工业有:采矿、冶金、化工、机械、电子、电子仪器、汽车、航空、食品、饮料、烟草、纺织、造纸、印刷、出版、建筑等。其中，汽车、航空航天、化工、制药、生物技术、食品饮料、电信、电子、软件和环保是英国十大优势产业。特别是生物制药、航空和国防是英国工业研发的重点，也是英国最具创新力和竞争力的行业。然而，英国最突出的产业是服务业(金融业和旅游业)，其产值一度约占国内生产总值的四分之三。毫无疑问，这是后工业革命的最终转折和结果。在旅游领域，2014年英国旅游收入一度位居全球第五。英国是世界上重要的旅游目的地和出口国，其国内旅游业也非常发达。旅游业在英国的政治、经济和社会生活中扮演着非常重要的角色，被誉为最有前途的行业。作为世界上最大的旅游目的地之一，英国政府制定了首个“旅游行动计划”，强调英国作为旅游大国的世界地位，并提出了2025年的旅游发展计划和目标。在金融领域，英国金融可以说是世界“领头羊”，因为英国的金融服务业占GDP的79%，并不低。特别是英国的首都伦敦，曾经是世界三大金融中心之一(其他还有纽约和东京)。在航空航天领域，英国的航空航天工业非常发达，至今仍处于世界前列。例如，著名的空客A380和A350 XWB的机翼是在空客英国公司的布劳顿工厂设计和制造的，而波音787四分之一的价值来自英国制造商，包括著名的伊顿、迈克尔-布格迪-道蒂和劳斯莱斯。英国空客公司还制造了A400 m军用运输机的机翼。特别是罗尔斯·罗伊斯，它是世界上第二大航空发动机制造商，已经为民用和国防部门提供了30，000多台发动机。在生物制药行业，英国在世界上也举足轻重。作为英国第二大生物技术基地，生物技术一直处于世界领先地位，拥有非常强大的声誉和研究中心。英国也有许多生物制药和生物技术的高科技公司，如世界知名的葛兰素史克和阿斯利康。其中，阿斯利康英国是世界制药强国，与美、日并列世界前三大药物研究中心。根据英国制药工业协会(ABPI)此前的报告，全球排名前100位的处方药中，有五分之一是在英国研发的。欧洲制药行业40%的上市公司来自英国。欧洲医学鉴定局总部设在伦敦。特别是，剑桥、牛津和伦敦的大学形成了世界顶尖的R&D高科技集群。在化学工业领域，英国曾经拥有世界第六大化学工业，欧洲第四大化学工业。其中，帝国化学工业集团(ICI)是英国最大的化工企业，英国58%的石化工业集中在英格兰东北部。例如，巴斯夫、亨斯迈、P&G等著名跨国公司都在这里落户。在食品饮料领域，英国食品饮料行业位居欧洲第一，占全球食品饮料市场的8%，曾是英国最大的制造业。世界知名企业有帝亚吉欧葡萄酒、联合利华、吉百利、联合多梅尼科葡萄酒、连赢食品、泰来糖业和北方食品，其中苏格兰威士忌是代表产品。在电信领域，英国曾是欧洲最大的电信市场，其中宽带基础设施“密度”指数全球第一，竞争力指数全球第三；英国的电子工业在欧洲处于领先地位，世界排名第五。英国最大的电子公司之一是位于剑桥的ARM公司，这是一家世界著名的半导体芯片设计公司。在软件领域，英国软件业的技术能力领先于欧洲，尤其是对安全性要求较高的金融和财务软件。英国有3万多家软件公司，主要集中在英格兰东南部、苏格兰、剑桥和M4高速公路周边地区。英国的优势产业包括农业，农业具有高度机械化和高效率的欧洲标准。曾经，不到1.6%的劳动力为英国提供了60%以上的食物。农业人口人均拥有70公顷土地，是欧盟平均水平的四倍。英国是欧盟最大的捕鱼国之一，捕鱼量一度占欧盟的20%。作为传统的海洋强国，在英国经济中仍然保持着重要地位。2)德国是欧洲经济的领头羊。值得一提的是，德国的实体经济占GDP的比重很大。相比其他欧盟成员国，德国工业制造的产业链应该是比较完整的。德国每年外贸顺差大，德国是净债权国。德国在欧盟的经济地位举足轻重。比如德国的GDP曾经占到欧盟GDP总量的三分之一。德国实体经济占欧盟实体经济总量的一半。值得一提的是，欧盟的工业制造业与德国关联度高，对德国依赖度高。德国制造业是欧盟制造业的核心和晴雨表。因为德国每年都有巨额的贸易顺差，而这些贸易顺差大部分都投入到了欧盟的经济运行中。可以说，德国经济是欧盟经济的重要引擎和基石。从某种程度上说，德国的兴衰决定了欧盟的兴衰。毫不夸张地说，德国经济是欧盟经济的支柱。德国是欧盟和欧元区的创始成员国之一。德国曾是世界第三大出口国。出口占全国出口的三分之一以上。早在2013年，德国就成为全球最大的资本输出国。德国是重要的世界贸易大国，与230多个国家和地区保持贸易关系。值得一提的是，德国产品以其优良的品质、先进的技术、精湛的做工闻名于世，但成本较高。德国的出口业以其高质量、周到的服务和准时的交货闻名于世。比如西门子制造世界闻名，拜耳制药天下无敌，德国啤酒世界闻名。毫无疑问，这一切都取决于德国人严谨可靠的产品质量。毫不夸张地说，德国制造是世界制造的主宰者。早在1887年，英国议会就曾通过侮辱性商标法，规定销往英国的德国商品必须标明“德国制造”，与贵族英国制造不同。没想到，德国人只用了15年就在经济总量上赶上了英国，尤其是在军舰制造上。特别是20世纪以来，德国的机械、化工、汽车、电子四大优势产业举世闻名。值得一提的是，在机械制造的31个部门中，德国在精密、光学仪器等17个方面位居世界领先，甚至有多达27个进入前3。德国制造的特点是耐用、可靠、安全和精确。德国一直将理性严谨的民族性格彻底融入到经济产业中，并成为其核心价值观。德国保持着最全面的标准化体系(DIN)，世界上三分之二的机械制造标准都是根据DIN制定的。德国是德国最能工巧匠。德国拥有世界领先的电子和电气工业。每年用于技术创新的支出已达150亿欧元，占该行业营业额的10%，其中R&D投资为120亿欧元，约占德国工业R&D投资总额的五分之一。德国的制造业非常发达，德国产品的精益求精让德国制造享誉世界。德国的制造业主要位于高端制造领域，附加值高，产品质量优良，尤其是汽车、精密机械制造、机床、电气设备等领域。，实力雄厚，优势明显。最能代表德国工业水平的是工业机械，制造机械的母机。德国是世界上汽车工业最发达的国家之一。德系车深受全球消费者的信赖和喜爱。比如大众、奔驰、宝马、保时捷等等都是德国品牌。汽车工业也是德国经济的支柱产业之一。比如2018年，德国有32家公司登上世界500强榜单。在收入超过1000亿美元的前四家公司中，除了安联保险集团，其他三家都是德国汽车公司。化学工业是德国的第四大支柱产业。德国化学工业在世界上的三大主导领域是基础有机化学品、初级塑料制品和医药，这三大产品领域占德国化学总产量的15-20%。德国的新能源产业世界领先，特别是在太阳能、风能、生物质能、地热能和水力发电的开发利用方面。德国的目标是2020年可再生能源发电比例至少达到35%。德国可再生能源协会认为，到2020年，德国的可再生能源发电量可以保证全国一半左右的电力需求。德国农业高度发达，尤其是机械化。德国在农业机械制造能力方面领先世界。比如德国的Fent拖拉机是世界上功率最高的，标准拖拉机500马力。德国克拉斯是一家生产世界上最高端收割机的企业。青饲料机是JAGUR系列，谷物收割机是LEXION系列。最大功率早已超过600马力，多次打破8小时收获最多谷物的吉尼斯世界纪录。世界知名的德国博世公司、ZF公司等零部件公司几乎占据了全球机械制造的每一个角落。4.英国和德国谁的科技实力强？它是世界高科技、高附加值产业，尤其是涉及多个科学领域的科研的重要R&D基地之一。英国是牛顿力学和微积分诞生的地方，是发明蒸汽机的国家，是发明火车的国家，是世界上第一个实现工业化的地方。英国，一个面积不大的国家，却有着深厚的科技底蕴，曾经培养出ARM、劳斯莱斯、DeepMind这样的全球知名巨头。虽然英国的核心产业是服务业，尤其是金融业，但是在科技和工业方面有大量的高精尖企业。比如著名的bae公司是欧洲第一，世界第三大军火制造商，而劳斯莱斯是世界上最先进的航空发动机制造商。比如阿斯利康著名的制药公司葛兰素史克，比如化妆品巨头联合利华，是世界著名的英国个人护肤品制造商。以及英国最大的跨国广告公司wpp。与此同时，英国在创意产业和设计教育方面也遥遥领先于世界。英国曾经以1%的人口从事了世界5%的科学研究。英国之前发表的学术论文一度占全球论文总数的9%，引用率为12%，仅次于美国；英国人在各种国际科技比赛中竞争，获得国际奖项的人数约占世界所有国家的10%。如果不是“双重国籍”，英国曾经有78位诺贝尔奖得主，位居世界第二。英国的科技成果在生物技术、航空、国防方面依然硕果累累，很多核心专利(未申报专利)都被美国人购买了，比如航母、舰载机上的各种专利。英国是世界上高等教育发达的国家；它是现代高等教育体系的发源地；世界上最古老的高等学府诞生于英国。英国有138所大学，最著名的两所大学是牛津和剑桥。值得一提的是，英国拥有半导体知识产权提供商ARM。全球超过95%的智能手机和平板电脑采用ARM芯片微处理器架构。包括华为，三星，苹果。而且手机芯片架构采用ARM架构。ARM的芯片处理器架构可以说是垄断了全球微处理器市场。英国的克隆技术非常先进。比如克隆技术，第一件震惊世界的事情就是英国克隆绵羊。克隆技术属于生物技术，英国的生物技术也走在世界前列。值得一提的是，此前10年，英国伦敦吸引的国际科技投资项目比巴黎、都柏林、马德里、阿姆斯特丹和慕尼黑加起来还多。根据著名的安永会计师事务所的数据，内伦敦在此期间吸引了1009个投资项目，而巴黎只吸引了381个。德国以其丰富的文化历史而闻名。德国不仅是有影响力的成功艺术家、哲学家、音乐家、运动员和企业家的诞生地，也是生产科学家、工程师、发明家和全球顶级企业的故乡。德国在科学方面取得了显著的成就。103名德国人被授予诺贝尔奖。尤其是在20世纪，德国的诺贝尔奖获得者比其他国家都多，尤其是在物理、化学、生理学或医学领域。例如，阿尔伯特·爱因斯坦和马克斯·普朗克是现代物理学的重要奠基人，德国的研究机构包括马克斯·普朗克学会、亥姆霍兹联合会和弗劳恩霍夫协会。Godfried Wilhelm Leibniz奖每年授予10名科学家或学术研究人员，最高奖金为250万欧元，是世界上最高的研究资助之一。德国有很多著名的发明家和工程师，比如发明了盖革计数器的汉斯·盖革；康拉德·楚泽制造了第一台全自动数字计算机。斐迪南·冯·齐柏林、奥托·李林塔尔、戈特利布·戴姆勒、鲁道夫·迪塞尔、雨果·容克和卡尔·本茨塑造了现代汽车和航空运输技术。航天工程师沃纳·沃纳·冯·布劳恩(Werner wernher von braun)研制了第一枚太空火箭，随后美国宇航局又研制出土星五号运载火箭，使阿波罗计划得以实现。证实海因里希·赫兹电磁波的存在对于现代电信的发展是非常重要的。比如德国有Gitmall，Trumpf，Schuler，Schlaflin，Hammer，Julang，eMark，Siemens等众多世界知名品牌。德国拥有世界著名的工业巨头西门子，著名的大众、保时捷、宾利、奔驰、宝马、奥迪、博世、拜耳、巴斯夫、麦德龙、汉莎、阿迪达斯、彪马、大陆轮胎、徕卡相机等。德国是世界公认的工业强国，高端机床制造技术居世界领先水平。德国制造的数控机床和各类机器的技术和质量均居世界领先水平。比如德国著名的博世，很多人只知道是电器和电动工具。但事实并非如此。目前世界上几乎所有的汽车都有德国博世的汽车零部件(包括电子、机械、软件)等产品。事实上，博世作为全球最大的汽车零部件供应商，不仅掌握着各种汽车技术专利中的领先技术，还拥有全球最多的自动驾驶技术专利，甚至一项都没有。据了解，博世目前是全球最大的MEMS(微型传感器)供应商，全球四分之三的智能手机和平板电脑都使用博世的微型传感器芯片。博世集团旗下的博世数字会议系统在各类同声传译设备、会议控制器、发射机、接收机、中央控制器、视频系统等领域占据世界领先地位。尤其是旗下的博世力士乐是世界著名的工业自动化、工业技术、机械设备领域的龙头企业。值得一提的是，德国博世集团有3万多名工程师是软件工程师，相当于一个庞大的软件公司。怎么样。西门子在德国很有名。西门子的产品业务非常广泛。西门子涵盖电子、自动化、医疗设备、工业自动控制系统、建筑技术、工业软件解决方案、工业机器人零部件等。企业产品包括:医疗(CT、核磁共振机、x光机、b超)、PLC、工控机、变频器、触摸屏、数控系统、电气设备、工业交换机、以太网通信设备，其他包括能源、发电、燃气轮机、高铁技术等。德国SAP公司是全球著名的领先软件解决方案供应商之一，也是全球最大的软件公司之一。德国蔡司是世界光学和光电子领域的杰出领导者。其业务包括医疗、科研、显微镜和半导体制造。掩模对准器，包括ASML，使用蔡司光学系统和镜头。英飞凌德国公司是全球领先的半导体公司之一，产品包括功率半导体、汽车电子芯片、微控制器、射频技术、传感器芯片、手机通信芯片、安全芯片等。德国凤凰电气是世界领先的电子接口技术和工业电子产品公司之一。德国库卡公司是全球四大工业机器人公司之一。虽然收购了90%的股份，但它仍然拥有核心技术。德国巴斯夫公司是世界上最大的化工企业之一。德国拜耳公司是德国最大的工业集团之一，其领域涉及聚合物、制药、化工和农业。海洛因是这个企业发明的。大陆集团也是德国著名的汽车零部件公司，是全球领先的公司。其产品包括汽车电子、汽车安全设备、雷达、控制器ECU和轮胎。还有德国著名企业:爱思强、北孚自动化、北孚传感器、思科传感器、蒂森克虏伯、汉高、莱茵金属、ZF、曼恩、默克科技、博朗等。上述企业在其行业中处于世界领先地位。德国拥有全球最多的隐形冠军企业，超过美国和日本排名第一。而且德国99%以上都是中小企业，这些小企业在全世界都极具竞争力。比如德国海德堡印刷机，每个轴承位置公差为0，早在上个世纪就是世界一流水平，日本所有的希尔印刷机都愿意俯首称臣。Flawn Hof应用研究所也是世界三大科技研究机构之一，专注于科技研究，平均每天申请两项专利。堪称绝对的创新王国。英国是一个历史悠久的世界体育强国。英国于1908年、1948年和2012年在伦敦举办了三届奥运会。英国是一个崇尚体育的国家。英国人发明了多达16项运动:如高尔夫、冰壶、板球、壁球、网球、曲棍球、现代足球、橄榄球、台球/斯诺克、蹦极、乒乓球、圈球、羽毛球、有舵雪橇、飞镖、躲避球等等。英超是世界五大足球联赛之一。温布尔登网球是四大满贯之一，也是草地球场上最重要的赛事。全世界最优秀的职业网球运动员参加比赛，使其成为世界上最高水平的网球比赛之一；温布尔登市在国际体坛也很有名。每四年在英国举行一次的橄榄球世界杯是橄榄球界最大的赛事。羽毛球起源于英格兰，英格兰羽毛球联合会每年举办的“全英羽毛球锦标赛”得到了国际羽联的认可，成为一项重要的国际羽毛球比赛。台球(斯诺克)在英国有着悠久的历史，它已经成为仅次于足球的拥有第二大电视观众的运动。除此之外，世界范围内的三大比赛都在英国举行(如世界锦标赛、温布利大师赛和英国锦标赛)。英国著名的台球明星有老戴维斯、老希金斯、亨德利、奥沙利文、马克·威廉姆斯和约翰·希金司等。、英国也是公认的高尔夫故乡。英国有数百个世界级的高尔夫球场，如圣安德鲁斯、温特沃斯、钟楼和卡诺斯蒂，都是世界著名的高尔夫球场。英国公开赛是四大高尔夫球锦标赛中历史最悠久、最负盛名的。世界一级方程式赛车与世界杯和奥运会一起被称为世界上最受欢迎的三大体育赛事。英国F1站是所有F1世界锦标赛中历史悠久的分站。场地是英国的银石赛道，这是世界上最频繁的赛车赛道之一。银石是英国赛车业的发源地。英国是世界上马术实力最强的国家。它在2012年伦敦奥运会上获得了最多的13个奥运参赛项目。英国有120万个养马的家庭，12000名注册骑手。英国自行车运动的强度很高。在2012年伦敦奥运会的自行车项目中，英国队获得了全部18枚金牌中的8枚。英国不仅自行车竞技实力强，而且群众基础雄厚。例如，早在2005年，BBC广播4台就进行了一项全国范围的调查，要求听众推荐1800年以来最重要的十大发明。结果自行车以过半的高票轻松登顶。另外，赛艇起源于英格兰，是英格兰的传统团队运动。就文化而言，伟大的戏剧家莎士比亚出生在英国。莎士比亚已经融入了英国文化的血液，不仅成为英国人的骄傲，也是英国文化的象征。威廉·莎士比亚(1564-1616)，文艺复兴时期伟大的戏剧家，是英国文坛的巨星，在世界文化史上有着很高的地位和巨大的影响。他被公认为欧洲三大诗人之一(莎士比亚、歌德和但丁)。同时，莎士比亚也是世界各国专家学者研究最多的戏剧家，这使得莎士比亚研究成为世界上颇具影响力的“杰出研究”。英国著名物理学家牛顿被誉为百科全书式的“全才”，是《自然哲学和光学的数学原理》一书的作者。在1687年发表的论文《自然法则》中，他描述了万有引力和三大运动定律。这些描述为接下来的三个世纪奠定了物理世界的科学观点，并成为现代工程的基础。通过证明开普勒的行星运动定律和他的引力理论之间的一致性，他表明了地面物体和天体的运动遵循相同的自然定律。它为日心说提供了强有力的理论支持，推动了科学革命。在力学方面，牛顿阐述了动量和角动量守恒原理，提出了牛顿运动定律。在光学方面，他发明了反射望远镜，并基于三棱镜将白光发散成可见光谱的观察发展了颜色理论。他还系统地制定了冷却定律，研究了声速。在数学方面，牛顿和戈特弗里德·威廉·莱布尼茨分享了发展微积分的荣誉。他还证明了广义二项式定理，提出了逼近函数零点的“牛顿法”，对幂级数的研究做出了贡献。在经济学上，牛顿提出了金本位制。圣阿尔本的第一位子爵弗朗西斯·培根(1561-1626)出生于英格兰。他是英国文艺复兴时期的散文家和哲学家。英国唯物主义哲学家，实验科学的创始人，现代归纳法的创始人，逻辑组织科学研究程序的先驱。他的主要著作是《新工具》,关于科学的进步和学术的伟大复兴。英国诞生了斯蒂芬·威廉·霍金。斯蒂芬·威廉·霍金(1942年1月8日)，CH(荣誉勋爵)，CBE(大英帝国司令)，FRS(英国皇家学会会员)，FRSA(英国皇家艺术学会会员)，英国剑桥大学著名物理学家，是近代最伟大的物理学家之一。他患有肌萎缩性脊髓侧索硬化症(卢加雷氏病)，瘫痪，不能说话。他唯一能动的地方是一双眼睛和三根手指，其他部位不能动。英国诞生了奥利弗·克伦威尔，英格兰共和国的保护者，英国政治家、战略家和宗教领袖。17世纪英国资产阶级革命中，资产阶级新贵族集团的代表和无党派人士的领袖。德国也是世界公认的体育强国。德国举办的国际体育赛事，如1936年柏林奥运会、1972年慕尼黑奥运会、1974年德国世界杯、1988年西德欧洲杯、2006年德国世界杯、2009年世界田径锦标赛等。德国是世界赛车运动的领先国家之一。德国盛产F1车手。其中，F1历史上最成功的车手，七届世界冠军，车王迈克尔·舒马赫来自德国。他创造并保持了许多F1记录，是世界上收入最高的运动员之一。他的哥哥拉尔夫·舒马赫原本是一名F1车手，但现在他是一名DTM车手。继舒马赫之后，维特尔连续四次获得F1世界冠军。现役车手有罗斯伯格、海菲尔德、格洛克和苏蒂尔。德国的宝马和奔驰也是赛车运动的领先制造商。例如，保时捷在勒芒24小时耐力赛中获得了16个冠军，而奥迪获得了9个冠军。德国DTM巡回大师赛是当今世界上最著名的房车赛之一。德国传统优势项目:田径、游泳、赛艇、足球、马术、曲棍球、手球等。冬季运动也是德国人的强项，比如有舵雪橇、有舵雪橇、冬季两项、越野滑雪、速滑等，经常在欧洲和国际比赛中获得奖牌。德国著名体育明星包括贝克尔、网球女王格拉芙、著名自行车运动员扬·乌尔里奇、九球皇帝苏吉特、体操老将丘索维金娜、乒乓球名将蒂莫·波尔等。NBA历史上第一位外籍MVP、达拉斯小牛队球星德克·诺维茨基来自德国维尔茨堡。德国的足球水平是公认的世界顶级水平。比如，德甲是欧洲五大联赛之一，德甲的平均上座率在世界任何职业体育联赛中排名第二。德国约有2700万人加入体育俱乐部，全国共有9.1万个体育俱乐部。足球是德国最受欢迎的运动。值得一提的是，德国曾是世界上唯一获得男女足球世界杯冠军的国家。2006年德国世界杯，

财产所有权与管理权相分离情部下,会计的基本目标是完成受托责任。 会计是以货币为主要计量单位，以凭证为主要依据，借助于专门的技术方法，对一定单位的资金运动进行全面、综合、连续、系统的核算与监督，向有关方面提供会计信息、参与经营管理、旨在提高经济效益的一种经济管理活动。古义是集会议事。我国从周代就有了专设的会计官职，掌管赋税收入、钱银支出等财务工作，进行月计、岁会。亦即，每月零星盘算为“计”，一年总盘算为“会”，两者合在一起即成“会计”。

一、问题的性质 对因公司剩余财产所有权和管理权相分离所产生的利弊的争议至少可以追溯到亚当•斯密。亚当•斯密认为股份公司的董事由于主要是在管理他人的财富而缺乏经济利益激励。他并预言股份公司将不可能在竞争中胜过其他剩余财产所有权和管理权结合相对紧密的商业组织。两个多世纪过去了，人们发现股份公司不但没有消失，而且在现代经济中占了主导地位。1932年，伯尔和弥恩对现代公司剩余财产所有权和管理权的分离又提出了质疑。他们怀疑管理者控制的公司是否有实现股东利益最大化的利益驱动。 我们认为这些质疑现代剩余财产所有权和管理权相分离的悲观论者看到了问题的严重性但忽视了研究解决此类问题的机制。显然，悲观论者对比较公司管理制度研究无多大兴趣。不难发现，这些悲观论者受到了非议。斯蒂格勒等认为伯尔和弥恩对经济学的贡献是公司利益最大化的假定必须作出修正以考虑管理者阶层会寻求自身利益的现实性。他们通过对管理阶层控制权的讨论及对管理者阶层控制权和他们的报酬关系及公司利润关系的研究提出了对伯尔和弥恩观点的挑战。他们认为忽视对经济制度运作的研究是伯尔和弥恩论点的重大缺陷。尽管斯蒂格勒意识到某些机制限制了管理者的机会主义行为，他们并没有详细讨论这些限制管理者机会主义行为的监督机制及他们的意义。由于斯蒂格勒等假定了这些监督机制的存在，对他们而言比较公司管理制度的研究就无特别重大的意义。德姆塞茨和莱恩对伯尔和弥恩的观点提出了类似的批评。他们的推论是简单的，假定管理者和剩余财产所有者的利益不一致，那么股票的不同分布会影响公司的利润。然而这一关系并没有被经验调查所证实。于是，他们推断伯尔和弥恩的论点有可疑之处。他们的一个论点是，股份的分散程度和公司的大小成正比。对这一关系似乎不难理解。因为当寻求财富最大化的公司增大时，取得控制公司 权的代价同时升高。这显然会阻止人们争夺控制权的行为。另外，当因取得公司控制权的收益小于通过分散风险投资而获得的收益时，人们会选择后者。德姆塞茨和莱恩似乎对比较公司管理制度的研究兴趣不大。否则的话，他们会发现自己这一结论只适用于美国而不适用于德国和日本。罗尔提出，德国和日本最大的生产企业都是由金融机构(股东)控制的。 我们认为公司的产生和发展是有成本的。然而公司在现代经济生活中的作用又表明公司的产生和发展又有其收益的一面。在公司追求利润最大化的前提下，因公司产生和发展的收益主要来自于减少交易成本、风险分散性、协同作业、管理者专门知识和规模经济。我们在本文中只假定这些收益而不加以证明。原因是因公司产生和发展的收益通常是大于或等于其成本的，否则公司的形式将消失。我们的主要目的是通过比较公司治理制度的研究看怎样运用不同的监督机制以达到降低因公司剩余财产权和管理权相分离而产生的代理成本以及因贷款融资而产生的代理成本。在第二节，我们将讨论代理成本的定义及它的衡量性问题。然后，我们将讨论各种不同的监督机制对降低代理成本的作用。在第三节，我们将阐述比较公司治理制度研究的政策意义。中国的经济改革迫切需要我国的政治家、经济学者和法学者扩大自己的视野和提高自己的洞察力。跨学科的研究和比较公司治理制度的研究将为中国的经济改革提供有用的素材。 二、代理成本和监督机制 传统的经济理论如新古典经济学只把公司当成是市场的参与者。因此，传统的经济学没有具体的公司理论。这样对与公司相关成员(如股东、债权人和经理阶层)在受限制条件下追求功利最大化问题没有重视。科思在1937年写下了《企业的性质》一文。该文在冷角里渡过了二十几年后，终于在20世纪60和70年代被重视了。产权学派就是在那时产生的。这些学者主要包括科思、阿尔及恩和德姆塞茨等。产权理论的中心是组织中参与者的收益和成本决定于个人权利的具体规定。掌握该理论的关键是，在既定产权下合同的形式和内容左右了组织中参与者的行为。早期的产权理论都因比较空洞而缺乏实用性。致力于把产权理论具体化的是威廉姆森。 另一种与产权理论相关而又独立发展起来的是代理关系理论。把该理论用于解释公司成员行为的主要贡献者是基圣和默克林。该理论的关键是吸收了产权学派中的合同关系。这样该理论透过了公司的空架而侧重于把握与公司相关成员间的合同关系。在该理论中，个人被作为研究的基本单位。公司中各成员间因不同利益而产生的损失和支出的费用称为代理成本。代理成本主要包括为达到某些目标而协商、制订、执行和实施合同的费用和由于利益不一致而无法消除的剩余损失。实施合同的费用主要包括监督合同执行的代价和双方为执行合同而自愿付出的有利于双方的代价。剩余损失主要指未完美地执行和实施合同而仍然存在的机会损失。显而易见，代理成本包括了交易成本、因缺乏激励而未能达到最优化的成本(moral hazard costs)和为获得信息所需花费的成本。最后一点是由于制定合同需要大量的信息，因为将来状况是不确定的，对将来事件的推测需要成本。有人以为代理成本只包括因利益不一致而产生的损失。我们以为这样的理解是片面的。要切底消除这种因利益不一致而造成的损失是不可能的。当某一类成员如股东的人数非常大时，为执行和实施合同所付出的代价可能大于所降低的损失。由于众多的人数而产生的集体行为可能导致重复的监督行为。 理解代理问题的关键是合同成员承担了因自己机会主义行为而产生的代理成本。这就表明对某行为而言，任何追求功利最大化的人会努力去减少因合同关系而产生的代理成本。我们以证券融资和贷款融资为例来说明这一点。在证券融资时，如某公司管理阶层未对投资者提供有关公司的信息，或该公司无好的报酬制度，或该公司无比较完善的监督管理者的机制，那么发行股票的价格将会很低。这是因为投资者所愿意付的股票价格已经基本地反映了这些情况。再如在借贷融资时，假如某类借贷人经常从事一些转嫁风险的行为如事后改变红利政策及改变债务清偿次序等，贷款人将作出调整，这种调整包括提高利率或要求债务担保等。只要市场有足够的信息，对某类借款人的行为事前是可以作出粗略预测的。显然，当为降低剩余损失而支出的实施合同的边际成本小于或等于因降低了剩余损失而带来的边际收益时，人们会在合同中作出这些规定并将这些规定付诸实施的。无庸置疑，集体行为问题会影响这一均衡而使资源优化不可能。 代理成本包括的范围非常广。我们在这里主要阐述因证券融资而产生的代理 成本和因借贷关系而产生的代理成本。让我们先来看在证券融资时产生的代理成本。在现代公司剩余财产所有权和管理权相分离的情况下，管理者会在受限制条件下无限地追求个人功利最大化。他们可以从公司攫取财富和不作出应有的努力去经营公司。法律对上述两种行为作出了截然不同的处理。比如，英国公司法严禁任何董事利用公司职务而取得的不应有的现金性益处。显而易见，英国对公司管理者信托义务的规定非常严格。然而英国公司法对谨慎从事和应有管理水准的义务却要求比较低。也就是说，在通常情况下管理者很少可能因不作出应有的努力去经营公司而对公司作出法律上的赔偿。根据英国公司法，一个董事在行使管理职务时不需要达到高于和他类似的人所应有的水准。一个董事也不必持续不断地关注公司的事务。他只需要参加间隔性的董事会议和其他一些他也是会员的委员会会议。即使这样的会议，他也不必全部参加，当然他必须参加那些在当时情况下他能合理地出席的会议。最后，他可以按公司章程和细则在无可疑的情况下授权其他的管理人员去履行他的职务。类似英国公司法的这些规定在不同程度上在美国、加拿大和澳大利亚等国适用。 经济学者也许会提出疑问，为什么公司法对这两类义务规定的严格程度相差那么大呢?攫取公司财富和不努力经营公司的后果是相同的—即都会令公司造成经济损失。我们的回答是法律的局限区域正是市场和合同的有效作用区间。相对而言，法官对不谨慎从事和不符合应有管理水平的判断容易产生错误。相反，市场和合同安排则会更有效地惩罚不负责或无能的管理者。对于信托义务而言，市场的作用则显得太迟钝。有关限制管理者因股票融资而产生的机会主义行为的市场和合同机制主要包括资本市场和争夺控制公司管理权的敌意性兼并市场，推选董事机制、产品市场、经理市场、报酬分配安排、股东对管理者的控制权和公司因交叉持股形成的相互监督。对其中的某些监督机制其他地方已有论述。我们在此仅作简略的讨论。 公司剩余财产所有权和管理权的分离会产生剩余损失，对这一点人们似乎容易接受。不难理解，代理成本跟资产拥有量是成反比关系的。当所有权和管理权合一时，代理成本将会减少到最小值。这是因为由于机会主义行为而产生的成本将完全要由从事该行为的人负担。那么是否股东所控制的公司里的代理成本一定很小呢?答案不是肯定的。但是问题的性质已转化为有控制权的大股东和分散的小股东之间的利益不一致性。当这些公司是家庭型的公司而且公司的创始人年事已高或公司由第二代成员控制时，这种现象更加明显。公司的控制权会给他们带来非现金性的收益。这一推论的依据是高收入者的公司控制者对有形财富不如低收入者看得那么重要。而他们对非现金性的利益却看得重要些。另外一个理由是公司效益损失的一部分还是由分散的小股东所承担的。这类公司常常会从事财富不合理分配的行为。换句话说这样的公司存在有控制权的大股东剥削分散的小股东的可能。对这类因家庭控制而造成的代理成本在加拿大有初步的证据。值得重视的是经理市场和敌意性兼并市场的监督机制对这类公司无什么大作用。我们稍后将讨论这个要点。 我们再来讨论因借贷而产生的代理成本。简单起见，我们用特例来说明。如果股票融资会产生因剩余财产所有权和控制权的分离而造成管理者和投资者的利益冲突，那么有人便会问，为何我们不常见管理者买下所有的股票以便降低因股票融资而产生的代理成本然后再以借贷融资经营公司呢?这减少的代理成本就是管理者和所有者的收益。答案是借贷融资有独特的代理成本。基圣和默克林认为因借贷融资而产生的代理成本包括：(1)负债率高的借款人会作损害贷款人而有利自己的打赌或财产转移行为;(2)为减少前种行为而支出的监督费用;(3)破产费用。破产费用较为简单，所以不需要详细讨论。为减少借贷双方利益不一致而承担过大的风险或转移财富行为的费用主要包括在合同中订明限制借款人某些行为的条款、监督合同执行情况的代价及实施合同的代价。对贷款人保护越好，这类条款就必须越详细。由于有关借款人某些将来的行为和情况是不确定的，制订这类合同的代价是非常大的。再说，合同的执行和实施也是需要代价的。事后违约是司空见惯的。 对因利益不一致而产生的借款人事后转移资金用途或采用其他手段来转嫁风险的行为需略加讨论。斯密和瓦纳总结了四种可能造成借贷双方利益冲突的做法。这些做法将增加借款人的财富而降低贷款人应有的收入。第一，事后改变红利政策问题。在既定红利政策条件下举债，债券的价格和贷款的利息对红利政策作出了反映。然而，如果借款人或债券发行人事后改变红利政策如提高分红率，那么这样的决定是不利于债权人和债券拥有人的。第二，债权侵蚀问题。假如债券的发行或贷款的提供是在假定借款人事后不会发行或借贷具同一次序或更优先次序的债券或贷款的，那么事后的违约将不利于先前的债权人或债券拥有人。第三，资产替代问题。如果借款人事后用高风险而低成功率的项目替代低风险而较有成功希望的项目，那么借款人的财富会增加而贷款人的财富会对应下降。第四，低投资问题，如果借款公司的价值主要是将来一系列的投资机会，借款公司可能会不从事该类投资。原因是投资的收益在债股比例很高或破产时将主要由债权人取得。 除了上面提出过的限制因股票融资而产生的代理成本的监督机制外，限制因举债而产生的代理成本的监督机制在长期的发展中形成了自己的特点。债务市场是一个很好的监督机制。在一个多期反复借款的模型中，举债公司从事财富转移行为的坏信誉会增加将来贷款和发行债券的成本。不论债权人是否有效地保护自己，如果举债公司从事财富转移行为的成本大于收益，该公司则不会从事该种活动。当然这种因低信誉而产生的代价随公司将来需求融债的程度和债务市场信息的有效程度而变化。所以，当举债公司处于破产边缘时，市场信誉的制约也降到了最低点。 市场机制的低效区域正是合同机制的有效空间。人们常常会发觉当债务公司破产时，债权人有权干预破产公司。合同的其他安排也会降低因利益不一致而造成的损失。有权转换成股票的债券有起到减轻资产替代问题和事后改变红利政策问题。这种因可选择转成股票的债券拥有人可以获得部分因举债公司事后从事高风险项目而可能带给债券发行公司的收益。因为债券发行人如事后从事资产替代行为，则债券拥有者可以把债券换成股票。 另一种降低因借贷融资而产生的代理成本是债权人在合同中要求债务人提供债务的担保。有优先求偿权的债也可以部分消除资产替代问题。因为债权人在这类合同中可以用较低的执行和实施合同的代价而优先实现债权，所以有优先请求权的债可以减少资产替代问题。在这类债务合同中都存在限制债务人处分担保物的权力。而这种担保物常具有公司特有的价值, 也就是说该担保物对公司的价值远大于其市场价格。这就是用质物来支持交换的基本点。有担保物的债也可以避免债权侵蚀问题。只要债权人办理了担保物的登记手续，他对该物就有优先求偿权。显然债务人想通过事后举债来改变债权人对该担保物享有的优先求偿权是非常困难的。另外，有担保物的举债方法又可以部分消除投资不足问题。这是因为新项目的收益主要是在股东和债权人之间分配。如果在股东和原债权人都无法或不愿出资的情况下，非担保之债不太可能吸引新的债权人。原因是新的债权人将承担项目失败的风险。而现存的债权人只会从中得益。除非担保物不足抵偿本息，担保之债至少可以保证新的债权人的贷款是安全的。 另外，债权人对债务公司持股也是一种有效的因举债融资而产生的监督机制。众所周知，在一般的债务合同下，债权人只有在债务公司不能清偿到期债务时，才能对债务人进行干预。但是，如果债权人同时是债务人的股东，他们就可以要求召开股东大会。如果债权人的股份相当大，那么他(们)就可以撤换债务人的管理者。债权人对债务公司持股，也可以部分消除事后改变红利政策问题和资产替代问题。事前债权人因持股可限制债务人转移财富的行为。事后由于债权人是债务人的股东而获得部分债务人因转移财富而取得的收益。如果债权人是债务公司的惟一或主要债权人，那么这又可以消除投资不足问题。又由于债权人是债务公司的(大)股东而行使了监督任务和控制权，债权侵蚀问题将不会太严重。这是因为债权人和股东双重身份明显增加了对债务公司行为信息的质量。显然，这种双重身份有利于降低因举债而产生的代理成本。 再有，交叉性的贸易债权人和债务人之间的相互持股也有利于减少因贸易信贷而产生的代理成本。这些贸易活动进而有助于促进集团成员的特殊资产投资。我们把特殊资产解释为对公司本身的价值大于其市场价格的资产。这种资产的利用有赖于稳定的合同关系。在这样的公司集团中，因股票融资和因举债融资而产生的代理成本都得到了较好的控制。这种相互监督和贸易合同关系决定了公司集团成员有互利而无竞争关系。然而，要使这种公司集团保持有效，强有力的产品市场的竞争是必要的。 三、比较公司治理制度研究的政策意义 在该节，我们将简略讨论德国、日本、美国和香港某些旨在降低因股票融资和因举债融资而产生的代理成本的监督机制的特点。然后我们将讨论一下比较公司治理制度研究对中国的政策意义。 在德国，法律对银行持有非金融企业无什么限制。相应地，德国银行不仅是大型非金融企业的贷款提供者，而且也是这些公司的主要股东。一般认为德国的股票市场在融资中的作用远不如大的银行。略举几例便可看出银行对生产企业的控制程度。1986年，德意志、德累斯顿和考曼芝三家银行共同控制了西门子32.5%、奔驰61.66%、大众7.9%、拜耳54.5%、BASF51.68%、Hoechst 63.48%和VEBA 48.92%的股票。尽管这三家银行对大众的持股不高，但德国法规定，除非投资者反对，银行作为经纪人及以自己参与的投资公司可以用这些股票在股东大会上投票。所以在大众公司中这三家大银行可以用大众50.13%发行在外的股票来表决。在德国生产性企业中，股东推举50%的监事会成员，其他50%的监事会成员是由职工选举的。职工尽管在监事会上有50%的席位，但股东可以用超多数的投票来越过职工监事的限制而拥有控制公司的重大决策权。监事会有决定管理会的成员并且审批公司的重大决策权。管理会处理公司的日常事务。在德国最大的100家生产企业中，银行在96家企业中行使了推选监事员的权利。通常四五家银行能有效地控制生产性公司的决策权。大股东数目的稀少避免了集体行为问题，这样股东对管理者的控制就比较容易。不难看出，德国少量的银行控制了大量的生产性企业。少数银行对企业管理者控制的重复性行为又大大减少了某银行在监督行为上占其他几个银行便宜的可能性。作为企业有影响力的股东，银行的控制显然大大降低了因股票融资和贷款融资而产生的代理成本。股票的拥有限制了生产性公司中管理者无限追求自身利益的机会以主义行为。大量的贷款又需要提高对债务人的了解和控制。德国的公司立法正适应了这种需求。我们以举例来结束对德国监督机制的讨论。德意志银行对众多的企业提供了大量的贷款，它对这些公司的股票持有量也是世上少有的。该银行控制了西门子17.64%，奔驰41.8%，拜耳30.83%，BASF28.07%，Hoechest14.79%，VEBA19.99%，Linda AG 10%，Klockner-Humbldt AG41.41%，Philpp Holzmann AG 35.4%，Bergmann-Elcktrigitats AG35.5%的股份。 日本公司的资本结构又有其特殊性。日本许多大公司都附属于不同的公司集团。主要的公司集团有三菱企业集团、三井企业集团、住友企业集团、富士企业集团和三和企业集团等。即使不附属这些集团的公司也或多或少地跟这些集团有商业合同关系。在这些集团中，核心银行一般控制了各成员公司5%的股份。这些成员也同时拥有核心银行的某些股票。公司集团的其余成员一般持有某一成员接近30%的股份。核心银行和其他四五家金融机构(包括保险公司)一般控制了集团内某成员20%的股权。日本公司的董事会在通常情况下是由公司内的经理成员组成的。我们略举几例。在1992年，五家金融机构持有丰田21.5%、东京电子15.7%、日立13.6%、三菱电子18%、东芝15.8%和尼桑21.9%的股份。 那么企业间的相互持股有什么优越性呢?我国经济学者吴家骏认为企业法人相互持股具有一种“架空机制”。第一，他认为法人相互持股形成了稳定的股东。稳定的股东可以形成协作关系，而且也可以避免企业被兼并。我们认为如果企业交叉持股只是为了稳定股东，那么我国的国有企业不改革就有稳定的股东—国家。自然吴家骏不赞成大力发展股票市场。我们对相互持股能形成协作关系这一点表示赞同。如前所述，债权人和债务人交叉持股有利于促进合同关系。而这些长期的合同关系会促使企业增加特殊资产的投资。我们对相互持股而达到反兼并的优越性表示怀疑。曼纳最早提出了敌意性兼并的经济意义。敌意性的兼并可越过被兼并企业的管理者而达到控制被兼并企业的目的。如果被兼并企业经营不佳，那么通过购买股票而取得对方公司的控制权并撤换该企业的管理者是财富增值的行为。日本并无足够数目的敌意性兼并，自然也得不出反兼并是有利于经济的结论。20世纪80年代，在美国敌意性兼并市场比较活跃时期，经验调查表明绝大多数的敌意性兼并是财富增值的行为。第二，吴家骏认为法人相互持股可以降低红利而使股价上涨。我们对这一点持有不同的看法。降低红利并不一定能使股价上升。相反，降低红利可能对股价不利。降低红利能否有利于股价决定于公司的投资机会。如果降低红利能使公司更经济地取得资金以实现优良的投资项目，那么股价自然上升。如公司并无有利可图的投资项目而又降低红利时,则股价会明显下降。基圣剩余现金流量(free cash flow)的理论已证明了这一点。剩余现金流量是指除了用于收益现值大于成本外的流量。显然，这样的现金如不用于分红，则会被管理者滥用, 这肯定会不利于股价。第三，吴家骏认为法人相互持股架空了所有者。我们对这一点不能苟同。如果所有者指的是大量分散的个人小股东，那么我们认为他的论点意义不大。如前所述，由于集体行为问题，这些现代公司中的小股东对公司管理和监督本来不起什么大的作用。如果所有者包括公司，那么日本企业的所有者并没有被架空。日本企业对自己控股公司的监督作用并不弱。这点我们稍后还将讨论。如果他认为公司剩余财产权和管理权的分离在无监督机制的情况下有利于公司的经营，那么我们认为他的论点是不正确的。 那么日本特有的公司管理结构有什么好处呢?第一，公司成员的相互持股有利于成员间贸易合同关系的稳定发展。这样的关系有利于这些成员增加特殊资产的投资。第二，这种公司集团成员间的相互持股有利于相互监督。在这种集团里，当某个公司成员经营不良时，该公司的董事会将有其他公司成员的人员加入。而当某公司成员出现经营亏损时，银行会派董事进入该公司的董事会。经验调查表明，当外派董事出现时，日本公司集团内某个成员的高层管理人员的变动便增加。职务终身制、管理者内部晋升制度和细小的经理市场有力地限制了管理者的机会主义行为。第三，这样的相互持股关系有利于处于困境中的成员的整顿和恢复。较少的金融和贸易债权人有利于避免集体行为问题而降低整顿的交易费用。稳定的贸易合同关系又使整顿便于进行。经验调查表明当某个成员出现金融危机时，该企业的生产扩大了。原因是银行继续提供贷款而且其他成员中的供应者和购买者扩大了对该公司的供应和需求。不容否认，这些做法可能会维持低效的企业。但是高度竞争的产品市场表明这样的效益损失不会太大。否则的话该企业集团就会在与其他企业集团或公司的竞争中被淘汰。第四，金融债权人(银行)持股提高了对债务人信息的质量。而且也提高了对债务人的控制和干预。这显然会有利于降低因举债而产生的代理成本。也许有人会问既然金融债权人的持股会降低因举债而产生的代理成本，那么日本银行为什么比不上德国银行对债务企业的持股量呢?答案是简单的，这是由于二次大战后美国左右了日本的立法活动。那时，日本法律只容许银行拥有非金融企业10%左右的股份。1977年，法律修改后又规定在10年内，银行对生产性企业的持股量必须降低到5%以下。表面上看，日本银行只能拥有5%的非金融企业的股份，但由于银行同时拥有企业集团内其他成员5%的股份和这些公司成员间的相互持股而形成的贸易和监督关系，银行的作用远大于其持有的股份所应有的。 为什么日本的银行像德国的银行那样在公司融资和公司管理中起那么大的作用呢?答案似乎比较简单。因为像德国那样，日本战后的政策和法律或多或少地限制了股票市场的作用。有人也许要问是否强的银行控制力一定会产生高效的经济呢?我们的回答是否定的。相对微弱的银行作用也会有高效的经济，美国就是例证。1984年，美国1500个左右的银行大约拥有3900个分支机构。也就是说平均每个银行只有2.6个分支机构。另外尽管美国的国民生产总值远远大于日本和德国的国民生产总值，但是，在1991年美国最大的10个银行的资产总和仅是日本最大的10个银行资产总和的28.5%和德国最大的10个银行资产总和的66.57%。那么又是什么原因造成美国相对小的银行和它们参与其他公司治理的微小作用呢?罗尔公司管理的政治学说认为政治和法律起了很大的作用。历史上，美国法律限制了银行在全国范围的经营。分支机构必须得到其他州的同意才可以在那里经营。这种审批只是近期才变得容易些。银行是既不能持有生产性公司的股票也不能和保险公司有关联的。银行的控股公司不得持有任何非银行5%以上有表决权的股份。尽管银行中的信托部门是允许持有其他生产性企业不足10%的股份，但是这样的持股会有许多不利之处。第一，在对方企业破产时，银行可能要对破门企业承担法律责任。银行也可能在破产清债次序中失去应有的优先次序。第二，证券法对控股金融机构作出许多限制有关证券买卖，股东派别之争中的表决权斗争。投资和控股意向还需要披露。